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Imprimir esta páginaEnviar este artículo por E-mail, a un AmigoEl ciclo agrícola 18/19 empieza a dar buenas noticias
13/ene/2019

Informe de Coyuntura del IERAL de Fundación Mediterránea

Por: Juan Manuel Garzón

En estos días está finalizando la cosecha de los cultivos de invierno del ciclo 2018/2019, con muy buenos resultados en materia productiva. En el caso del trigo, la producción se ubicaría en una cifra cercana a las 19 millones de toneladas según las estimaciones de la Bolsa de Cereales de Buenos y la Secretaría de Agroindustria de la Nación. Considerando registros oficiales históricos, se trataría del mayor volumen de este cereal producido en Argentina. En el caso de la cebada, el segundo cereal de invierno relevante, la producción se ubicaría en un rango de entre 3,8 y 4,6 millones de toneladas, según los últimos relevamientos de las dos instituciones antes mencionadas, una cifra que si bien no es record se aproximará mucho a los mejores años.

Desde el cambio de gobierno y la menor intervención en el mercado, la producción de trigo muestra una recuperación notable, con tres campañas consecutivas por encima de las 18 millones de toneladas, un volumen muy superior al que se lograra, por caso, durante los dos mandatos de Cristina Fernandez de Kirchner, en particular del segundo, donde el volumen apenas promediaría 10,5 millones de toneladas.

Exportaciones y participación en mercado global

Tanto el deterioro del negocio generado por derechos de exportación agresivos y discrecionalidad en la asignación de permisos de exportación como la mejora sucedida al cambio de reglas de juego se ven reflejados en la dinámica de las exportaciones de trigo de los últimos 15 años. Durante los años de gobierno de Néstor Kirchner (2004/2007) los envíos de trigo al mundo promediarían 9,7 millones de toneladas, en la primera gestión de CFK (2008/2011) la cifra bajaría a 6,5 millones, mientras que en la segunda (2012/2015) a 5 millones. En los tres primeros años de la actual gestión (2016/2018), las exportaciones subirían a 11,7 millones de toneladas. Finalmente, se estima que en este 2019 podrían exportarse unas 13 millones de toneladas, 11% más que los envíos promedio de los últimos tres años, y más del doble del volumen que se colocara entre los años 2008 y 2015 (5,8 millones de toneladas año).

El crecimiento esperado en las exportaciones de este año le permitirá al país seguir recuperando participación en el mercado global. Debe recordarse que entre los años 2004 y 2007, gobierno de Néstor Kirchner, Argentina tuvo un market share mundial de más del 8%, que llegó a bajar al 3,3% en el segundo mandato de CFK. Para 2019 se estima que este porcentaje podría ubicarse por encima del 7%, habiéndose recuperado ya buena parte del mercado perdido en el período 2008 - 2015.

Como puede deducirse, la recuperación de los volúmenes de trigo producido y exportados debe también verificarse en el ingreso de divisas. En efecto, entre los años 2016/2018 el trigo aportó un promedio de US$ 2.240 millones anuales en concepto de exportaciones, casi US$ 1.000 millones adicionales a los que se verificaron entre los años 2012/2015 (US$ 1.331 millones). Para 2019 se estima un flujo de divisas de US$ 2.990 millones (13 millones de toneladas a un FOB promedio de US$ 230), un 20% más que las divisas generadas en 2018 (US$ 2.490 millones).

El trigo ha sido históricamente importante en el ingreso de divisas del país, en particular en determinados meses del año. Se espera que en el 2019 el cereal explique el 4,4% de las divisas totales generadas por el país en la exportación de productos; nótese que en el período 2012/2015, cuando fuese muy castigado por la política económica, las exportaciones de trigo solo aportaban el 1,9% de las exportaciones totales.

Los envíos de trigo tienen una estacionalidad marcada asociada a la ventana de cosecha (noviembre / enero). Pensando en el 2019, y si se repite el patrón observado en los últimos dos años, cerca del 50% de las divisas que aportaría el cereal (unos US$ 1.500 millones) deberían ingresar en el primer cuatrimestre del año.

Poder de compra del trigo en el mercado interno

A la buena campaña en materia productiva se suman precios internacionales ubicados en un nivel atractivo (FOB Puertos Argentinos) y precios nivel productor de los más altos de los últimos diez años (medidos en poder de compra de una canasta básica de bienes y servicios de consumo).

Con respecto a los precios de exportación (FOB, puertos argentinos), los valores observados al cierre de 2018 y comienzos de 2019 se ubican en un rango de US$ 220 – US$ 240; a su vez, los mercados de futuros convalidan estos precios para los próximos meses. En base a lo anterior, parece razonable tomar como referencia un precio medio de US$ 230 para (al menos) una significativa porción del trigo que exportará Argentina este año. Este último valor de referencia, se encuentra entre un 15% y un 25% por encima de los precios de los últimos tres años (meses de cosecha y primeros post cosecha).

Pero donde más se nota la mejora de valores es en los precios internos, en el poder de intercambio del cereal versus otros productos de la economía (en particular, aquellos que integran una canasta básica y hacen al costo de vida). Esta mejora de precios relativos es consecuencia clara de la fuerte depreciación de la moneda local en el segundo semestre de 2018.

Con un precio de exportación de US$ 230, un tipo de cambio que evolucione en los próximos meses pari passu con la inflación y suponiendo constante el esquema legal de derechos de exportación, se estima que el trigo 18/19 promediaría cerca de $7.400 la tonelada en el mercado de Rosario (en moneda constante) en los meses de comercialización más fuertes (diciembre / abril), ubicándose casi 50% por encima del valor que mostrara en el mismo período del año pasado, y en un nivel que no se observaba desde el ciclo 2007/2008.

Fuente: EREAL – Fundación Mediterránea

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